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股票期貨／除權息節稅 有妙方

台股虎年新春開紅盤後，並沒有帶給市場太多的驚喜，昨（25）日又大跌逾百點，高股息的價值型投資抬頭。分析師指出，4月起進入股東會旺季，股利消息公布，可望吸引投資人青睞。不過持有股票配發現金股利須繳稅，利用股票期貨參與除權息，更具備節稅的功能。

假設今年台積電配發2元現金股利及1元股票股利，可抵稅的比率為17%，假設投資人持有台積電股票1萬張，股利收入為2,100萬元（一），若此人所得稅稅率為40%，高出抵稅比率23個百分點，因此要繳交483萬元的稅，整體現金股利獲利只剩1,617萬元（二）。

該投資人可透過出脫台積電現貨，作多台積電等值的期貨部位，以每口等同2張現貨，必須要買進5,000口台積電股票期貨，因為除權息當日標的股價通常在開盤時就反映股價，期貨價格也會同比例調整，所以持有5,000口台積電期貨等同涵蓋全部股息，並不用額外繳所得稅，就可有效規避483萬元的大額稅負。

另外，假設D公司除權息前收盤價為55.8元，（假設該公司的股票期貨價格，於除權息前與現貨價格相同）除權息後為52.5元，每張配股0.05元（5股），並配發股利3,000元。就節稅來看，交易人若原先持有200張D公司股票，則可配合100口D公司股票期貨計算，亦為100套。

以目前證券交易稅0.3%（賣出時才需支付）與手續費0.1425%（買賣均須付），再加上期貨交易稅0.004%（買賣均須付）與假設手續費每口50元（買賣均須付）來計算，執行一次策略交易需要花費75,146元，則每套的成本為751.46元，換算為1張股票為375.73元，以1張現金股利3,000元為例，只要該交易人1張現金股利需被課稅額超過375.73元，即具節稅的效果。

【2010/02/26 經濟日報】@ http://udn.com/